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國際油價4季度迄今為止的行情相對疲軟，在9月27日創下各自階段高位以來，美油和布油均一度錄得超過20%的跌幅。 而自去年7月跌落100關口後，行情不斷證明百元水平並非是油價常態。 雖然市場目光依然會大量聚焦在OPEC+“自導自演”的生產-控產的肥皂劇上，但諸如“沙特自願延長削減石油日產量100萬桶”，“俄羅斯承諾將供應減少30萬桶/日”等消息越發難以遏制油價滑落的態勢。 另一方面，尚未平復的兩場大戰雖然也有可能影響俄羅斯和中東的石油供應，但對市場造成最初的沖擊後，已無法為油價提供持久的支持。 一項數據凸顯市場對油價前景的悲觀程度： 在截至12月12日的一周內，對沖基金的WTI和布蘭特原油淨多頭頭寸押注降至149,272口，為2011年來交易和監管數據的最低水平——原因是僅做空的押注達到近4年來的最高水平，同時僅做多的押注繼續下降。 圖表：WTI及布油頭寸分布情況 圖源：MacroMicro 相較去年均價，油價在“起點”並不太高的前提下，在年底前再度逼近今年1季度的谷底區域。 面對不堪重負的行情，投資者可能不禁要問，兩油到底何處是底？什麼力量才能有效阻跌？ 供應：美國影響力加大 產量“不是問題” 要回答上述問題，還是應從供應和需求兩端來看市場境遇。 部分媒體和市場參與者仍會習慣性地關注OPEC+組織及其成員國的一舉一動。然而近年來容易被市場忽略的一點是，相比沙特、俄羅斯等典型的石油出口國，美國的產出變量及其波幅才具備真正沖擊市場的能力。 據美國能源情報署(Energy Information Administration)數據，此前美國石油產量連續數周穩定在創紀錄的1320萬桶/日，在截至12月1日的一周僅小幅下降10萬桶，至1310萬桶/日。

本周，歐美最新通膨數據出爐，屆時可能會強化“軟著陸”觀點，此外本周原油市場波動性料加劇，點此查看更多本周重點經濟事件。