本周最大的風險事件是周二出爐的美國2月消費者物價指數(CPI)，受最新的通膨數據影響，債券市場料延續震蕩行情（請注意，美國本周開始進入夏令時意味著數據將提前一小時發布)。貨幣市場對美聯儲今年降幅幅度的押注起起伏伏，一度達到150個基點，然後降至與美聯儲的利率預測中值一致（75個基點），目前又回升到90個基點。

上周五揭曉的非農就業報告重新提振了降息預期。2月新增就業人數高於預期，但不及媒體此前預想的那麼強勁。1月和去年12月的讀數均被下修突顯出數據的不穩定性，也提醒我們綜合評估一系列指標。ISM指數等領先指標走弱，表明未來幾個月經濟增長可能放緩，但美聯儲並不需要在3月或5月會議就開啟降息。

美債收益率下滑，風險市場和黃金走高。近期黃金價格連創新高，走勢令人震驚，金價沖高至2185美元之後可能出現一些回調，接下來黃金市場將面臨2月CPI的考驗。市場預計剔除了波動較大的食品和能源成本的核心CPI仍保持粘性，降息押注將隨之發生變動，進而有可能提振美元買盤。美聯儲目前處於下周會議前“緘默期”，屆時央行也將公布最新的經濟預測和點陣圖。鮑威爾上周重申，在通膨回落過程中，美聯儲將對政策調整保持耐心和謹慎。

中國電子商務公司京東(MT5: JD-ADR)一段時間以來業績持續承壓，最終2023年第四季度財報沒有令人失望。

盡管業績增長速度遠不及疫情高峰時，但投資者高興地看到該公司業務至少正在企穩，管理層也做出了適當的展望。

財報核心數據如下：

• 每股ADS攤薄淨利潤：人民幣3元vs 市場預期4.51元
• 總營收：人民幣3,060.77億元vs 市場預期2,997億元

這兩項指標均超過市場預期，而且京東現金流狀況良好，2023年全年自由現金流為407億元人民幣。

京東得以取得穩健成績有以下兩個原因：

本周美國即將公布焦點經濟數據，首先美國2月非農就業數據高低將關乎到聯准會(Fed)3月份的利率決策會議的內容，而本周歐洲央行(ECB)則是率先召開利率決策會議，利率走向將會影響市場行情走勢；比特幣在5日多方大漲突破6萬8000美元大關，進一步邁向2021年11月的歷史高價，同時帶動相關加密貨幣一同大幅上漲，上一次加密貨幣全面大漲，主因是受到低利率環境鼓勵投機市場，進而行情走揚，然而此次利率仍居高不下，加密貨幣卻如此飆漲，可能是因為市場預期已經排除了升息政策的可能性，另外第二季將進入降息周期，使得行情率先上漲。

另一方面，本周美元指數漲勢拉回修正，目前K棒呈現區間整理震蕩，若久盤不突破上方高點，而本周經濟數據若出現下滑利空等因素，未來則須注意支撐被跌破後的轉折空方行情。

技術分析（比特幣BTC）：

鮑威爾確認降息但沒有時間表

昨天聯準會主席鮑威爾出席國會聽證會時表示，今年某個時候可能適宜降息，但目前還沒做好准備，邁出這一步需要深思熟慮。同時，鮑威爾向華爾街做出了妥協，稱可能對資本金改革計劃做出重大調整，不排除重新制定方案。

對於市場而言，鮑威爾的發言好像又鷹又鴿，可是，在美股、美元指數和美債收益率表現來看，市場對鮑威爾的表態相對興奮，明顯更認可的是鮑威爾鴿派表述，明確了今年開始降息的立場。美股三大指數上漲，美元指數跌至兩周以來的低點，美債十年期、兩年期都相繼下跌。

而今晚北京時間11點，鮑威爾將再次出席國會聽證會，鑒於昨天市場對鮑威爾鴿派立場的「吸收」相對充份，相信今晚鮑威爾會更著重於需要看到更多數據表現才能決定何時降息的方向，但仍同意年內降息的立場。

市場對降息充滿憧憬

市場慣常只聽自己愛聽的，忽略不愛聽的重點。從去年底到現在，市場對降息時間的預期一直都比聯準會預期明顯更快，在期望沒有完全落空下，再加上昨天鮑威爾肯定了今年降息一定會來，市場對經濟軟著陸的預期也不斷加大，相信股票市場的熱潮可能將維持一段時間，至少到3月20日下一次利率決議的到來。

本周，加拿大央行和歐洲央行會議攜手登場，歐元/加元料迎來動蕩的一周。

從周線圖看，自2023年12月以來，該次要貨幣對一直寬幅震蕩於1.4475支撐位和1.4750阻力位之間。

而日線圖上，匯價呈現看漲勢頭，正在挺進關鍵阻力位。

歐元/加元可能即將迎來重大突破。

本周是繁忙的一周，央行會議攜手重磅數據來襲。匯市方面，美元在2月中旬見頂後已經失去了一些動力，需要更多數據驚喜才能開啟另一輪漲勢。美國經濟有望軟著陸，但人們對小型銀行及其在商業地產方面的敞口有一些擔憂。如果商業地產風險暴露，可能會引發避險情緒，進而令股市承壓，不過目前多頭看起來確實勢頭強勁。

聯準會主席鮑威爾將於周三在眾議院做證詞陳述，他可能會表示當央行對數據充滿信心時，將把利率調整出限制性區域。但目前還沒有走到那一步，美國2月就業數據料不會像1月我們所見的那麼火爆，但勞動力市場仍然緊俏。就業數據加上我們最近幾周看到的其他強勁數據（通膨和GDP等）可能使得聯準會不急於降息。

聯準會此輪幾十年來最激進的加息周期以及信貸緊縮狀況對經濟增長產生抑制作用，家庭財務狀況因借貸成本高企而受到不利影響。但勞動力市場仍呈現出驚人的韌性，盡管美國家庭調查顯示，過去12個月就業增長有所放緩。

在人工智能熱潮中，Meta等科技巨頭成為市場寵兒。Meta 2023年第四季度財報發布後，股價暴漲近20%，創下歷史新高。

該股市值得以重回“萬億俱樂部”。第四季度的亮眼表現包括：

• Meta服務“家族” 每日活躍用戶人數(DAP)同比增長8%，至9億 (環比增加5,000萬)
• Meta服務“家族”月度活躍用戶人數(MAP)同比增長6%至8億 (環比增加 2,000萬)

在過去5年新增的11億DAP用戶中，約有一半來自臉書(Facebook)，臉書的用戶覆蓋范圍和每用戶收入都在持續增長。該社交平台繼續被各大品牌視為投放廣告的最佳選擇之一。

“慢慢來”還是更早行動？歐洲央行年內降息預期已經“生變”！

拉加德：預計通膨持續回落

歐洲央行行長拉加德本周在該行年度報告全體辯論中表示：

歐元區通膨的回落將持續，但她和同僚需看到更多表明物價增長正在回歸目標的證據……

顯然這一說法與其在1月會議上強調“討論降息為時尚早”的立場不同。

歐元區1月CPI年漲幅已放緩至2.8%，雖然12月數據有所反彈，但市場現料歐盟統計局定於周五(3月1日)發布的2月數據漲幅可能放緩至2.5%——進一步接近2%左右的央行目標。

歐元區調和CPI同樣維系降勢 來源：歐盟統計局

與此同時，薪資增長的壓力也有緩和。因歐元區去年4季度談判工資增幅3季度的4.69%放緩至4.46%，暗示市場對於工資增長已見頂的預期。

在上周幾乎抹去了2024年全部漲幅後，歐元/紐元本周開盤重獲動力！

該次要貨幣對昨日拉升逾100點，本周波動性可能加劇。

注:：次要貨幣對不包含美元，但至少包含一種世界主要貨幣。

回顧過去幾周，受技術和基本面因素影響，歐元/紐元走勢起起伏伏。總體上呈現逐步走低的態勢，1.7420構成關鍵支撐。歐元/紐元上一次周線收於這一水平之下還是在2023年5月。

月線圖的情況也類似，該貨幣對正在等待新的基本面催化劑。

市場目前越來越認同聯準會今年降息三次（每次25個基點）的預測。2024年初市場對政策放松的押注一度非常激進，當時預計年內將有超過7次降息，而目前市場消化的降息幅度不到100個基點。通膨和勞動力數據近期表現強勁為聯準會推遲啟動降息提供了理由，本周PCE物價指數重磅來襲，料進一步強化這一主題。這個最受聯準會青睞的通膨指標仍處於較高水平，因此或不足以推升降息討論。

2024年以來美國經濟展現強勁態勢，預計本周出爐的去年第四季度GDP二次修正值將確認預估值（3.3%），去年最後三個月的各項指標均超出彭博在GDP預估值發布之前的預測。經濟數據堅挺將有助於為美元提供支撐。美元五連漲後周首次收跌。但仍保持在200日均線上方。只有在經濟放緩和通膨進一步降溫情況下，美元升值勢頭才可能受到抑制。

廣受關注的10年期美債收益率沖高回落，上周再度受阻於4.33%附近的長期阻力位。10年期美券收益率被視為全球借貸成本的風向標，其升勢暫歇幫助提振了金價。受聯準會政策前景的不確定性影響，幾周前金價一度失守2,000美元，黃金投資者希望看到債券收益率繼續回落，當債券收益較低時，黃金往往對投資者更具吸引力，因為黃金是零孳息資產。黃金市場利好方面，隨著中國等國家減持美元儲備，全球央行黃金買盤保持強勁。此外，印度和其他新興市場強勁的零售需求也有望在中期內推動金價走高。